最近光模块概念炒得火热，满市场都在讲800G、1.6T、CPO、薄膜铌酸锂这些宏大叙事，260亿美元的市场规模，57%的增速，年出货量突破7000万只，这些数字很性感。
但我今天不想跟你们聊这些明牌。咱们往下挖一层，聊点真正让人后背发凉的东西。市场都在盯着光模块、盯着光芯片、盯着各种尖端工艺，我反倒被另一组数字吸引了——这些数字藏在整个光通信产业链最底层、最不被人注意的地方，但它们才是真正决定这个行业命脉的变量：
铟，一年价格接近翻倍；镓，现货价格冲破2000美元一公斤；锗，全球探明储量仅8600吨，按现在一年消耗一百多吨的速度，够用多少年自己算；碲，中国去年刚纳入出口管制清单；高纯砷，一年全球产量不过两百来吨。
这六大金属，构成了光通信从光纤到芯片、从探测器到散热件最底层的骨架。但你翻一翻市场上的分析报告，有多少人真正在为这些原材料的供给安全担忧？
大部分人的注意力都在芯片上，在光模块制造工艺上。但我告诉你一个在产业里摸爬滚打二十年才悟出来的道理：一项技术被“卡脖子”，卡的不是工艺，往往是那几样看似不起眼的原材料。
就像造半导体需要氖气，造电动车需要锂，造光通信需要的，就是今天咱们要拆解的这六种金属。每一种单独拎出来，都是足以让海外半导体巨头彻夜难眠的战略存在。放到一起，就是一个当前资本市场上被严重低估的、真正关乎未来十年产业安全的核心命题。
一铟难求：光芯片的“地基”，一年价格翻倍
咱们先从最近市场讨论最多的铟说起。
铟这个字，大部分人都不太会念。但就是这么一个连名字都让人犯嘀咕的小众金属，却是光模块从400G跨入800G、从800G跨入1.6T时代最关键的材料之一。
铟和磷结合，生成磷化铟。磷化铟，是高速光芯片最核心的衬底材料。你就把它理解成“地基”——光芯片的性能天花板，很大程度上取决于磷化铟衬底的质量。而在400G以上的高速光模块中，光芯片的成本占比已经高达60%到70%。
这么重要的东西，铟的供给是个什么状况？
说一个数字你就明白了：全球铟资源极度稀缺，已探明可经济开采的储量只有1.5万到2.5万吨。这种资源没法独立开采，它是锌矿冶炼的副产品，产量完全跟着锌矿的产能走。
再叠加一个事实：中国的铟探明储量大约8000吨，占全球比例高达72.7%，同时中国占全球70%以上的精炼铟产量。这意味着，全球铟的供应格局是极度集中的，而且供给弹性极低——不是你想扩产就能扩产，锌矿不开工，铟就没地方回收。
更关键的是，2026年全球铟的缺口已经超过30%。高端磷化铟衬底的供货期，从原来三个月直接拉到六个月以上，下游光芯片厂商急得跳脚，但没办法，上游就那么点产能。
价格走势最能说明问题。2026年1月，精铟价格涨到4200元一公斤；2月突破4700元；到3月中旬均价涨到了4950元左右，比2025年初直接翻了一倍。虽然4月份有小幅回落，粗铟4350元、精铟4450元，但依然处于近十年的绝对高点。
对于做光通信产业分析的人来说，铟的涨价不是一个孤立的事件。它反映出的是整个高速光模块向1.6T时代迈进过程中，上游原材料供给体系跟不上的根本性矛盾。海外那些光芯片巨头，表面上把晶圆工艺吹得天花乱坠，但真要让他们摆脱对铟的依赖，短期内绝无可能。
镓：半导体粮食，中国不卖就真的没货
铟再稀缺，至少还有市场化流通渠道。镓的情况，比铟更“极端”。
镓是生产砷化镓和氮化镓芯片的基础材料。而砷化镓，恰好是光通信中射频芯片、功率放大器、激光器的核心材料。在5G/6G基站和AI数据中心的光通信链路中，砷化镓芯片扮演的角色，相当于高速公路上的信号灯和加速器，缺一不可。
那么问题来了：镓从哪里来？
全球94%的镓精炼产能在中国。中国铝业一家就占了全球镓产量的56%以上。而且镓也是伴生矿，依附于铝土矿冶炼，没法独立扩产。
2023年8月，中国正式实施镓出口管制，这一招直接掐住了海外半导体供应链的命门。管制实施仅仅一个月，鹿特丹交易所低纯度镓价格就飙升了超过43%。
到了2026年，局面进一步收紧。2026年3月初，镓的现货价格一度逼近每公斤2100美元，比2025年初涨了123%。按人民币算，一公斤镓差不多要一万五以上，而且这还是有价无市。
2026年全球镓的供需缺口预计约400吨。叠加中国在1月6日宣布加强针对日本的出口管理措施，2026年前两个月，中国对日本的镓出口直接归零，一克都没卖过去。去年同期日本还从中国进口了8000多公斤镓，今年直接吃零蛋。
镓供应一收紧，砷化镓衬底的成本直接飙升。据供应链信息，多家外延片厂商已经在2026年第二季度上调了砷化镓产品价格。传导链条很清楚：镓涨→砷化镓基板涨→光芯片涨→光模块涨。
这个事情对光通信产业链的冲击有多大，我建议大家去关注一个细节：英伟达、Lumentum这些海外巨头，早在2025年就开始大规模锁定镓的货源。他们比谁都清楚，这种供应链风险不是短期能解决的。
锗：光纤掺杂的灵魂，储量就8600吨
铟是芯片的地基，镓是半导体的粮食，那锗是什么角色？
光纤通信之所以能成立，核心原理是光在光纤里传输时损耗极小。但要让这个损耗足够低，光纤的纤芯必须掺杂一种特殊材料——四氯化锗。没有锗的掺杂，光纤的信号衰减会急剧增加，长距离传输根本无从谈起。
全球锗的已探明储量是多少？8600吨。这个数字意味着什么？意味着这种资源比稀土还稀有，是地球上最稀缺的战略金属之一。
资源分布上，美国占全球储量的45%，中国占41%，两者加起来86%。产量方面，全球一年金属锗产量才138吨，其中相当一部分用于光纤、红外和航天领域。
2023年8月，中国同步对锗实施了出口管制，与镓打包在一起，一并纳入战略管控体系。
锗的战略价值常常被市场忽视，因为大家总觉得光纤这东西很成熟了。但你仔细想想，AI算力大爆发带来的数据中心互联需求，新建的长距离骨干光纤网络，哪个环节能离开锗？更何况锗还是红外探测、卫星通信的关键材料，国防属性叠加民用需求，供给缺口只会越来越大。
碲：比黄金还稀缺的光电“味精”
这个金属可能更冷门，但它的用途却无处不在。
碲在光通信中主要扮演两个角色：第一个是在红外探测器和激光器中，碲镉汞探测器是军用和高端民用红外成像的关键器件；第二个是碲酸盐玻璃，这种以二氧化碲为主要成分的红外玻璃，在光通信的光学元件、滤波器和窗口材料中大量使用。
除了光通信，碲还是薄膜太阳能电池的关键材料，是相变存储器的核心组分。一句概括：碲是现代光电产业的“万能辅料”。
全球碲的储量约35000吨，比锗多，主要集中在俄罗斯、美国和中国；中国的储量约3100吨，居世界第三。碲同样是铜矿冶炼的副产品，产量受制于铜业景气度。
一个关键的信号出现在政策层面。2026年，锗、钨、铟、碲等被一并纳入加强版出口管制体系。市场有传闻，碲价正在酝酿新一轮上涨行情，因为全球光伏产业对碲化镉薄膜电池的需求在持续攀升，年复合增长率超过9%，而供给端的扩张远远跟不上。
砷：从剧毒到高端半导体的华丽转身
砷，最早被人们记住是因为它的毒性。但今天，高纯砷是光通信中不可替代的基础元素。
半导体级的高纯砷，纯度要求达到6N级别，也就是99.9999%，用于制备砷化镓衬底和外延片。别小看这个转化过程，从原始砷矿石提纯到6N级别，技术门槛极高，工艺路线复杂。
2024年全球半导体级砷的产量只有241吨，平均售价116美元一公斤。相比铟和镓的动辄暴涨，砷的价格还算温和，但它的风险在于高度集中的供给结构。全球高纯砷的生产高度集中在少数几家企业手中，一旦某一环节出问题，供给链就会面临断裂风险。
而且从产业趋势看，砷化镓市场依旧处于快速扩张期。5G基站、低轨卫星通信、数据中心的射频前端，都是砷化镓的主力应用场景。当镓的出口收紧之后，砷化镓基板的供应紧张局面，正在从成本端向上游的砷元素供应蔓延。这是个需要提前关注的结构性信号。
铝：被习惯性忽略的战略金属
很多人看到铝被放到这个名单里，第一反应是：铝不是遍地都是吗？怎么就成了光通信的稀缺金属了？
首先要澄清一下，铝的储量确实不成问题，全球铝土矿资源极为丰富，中国也是产铝大国。铝被纳入光通信“卡脖子”金属，看的不是储量，而是工业加工能力。
为什么呢？因为800G/1.6T光模块的功耗相比上一代产品暴增，散热成为决定产品可靠性的核心瓶颈。传统的铝或者锌合金外壳，在100G和400G时代勉强够用，但到了800G以上，导热能力跟不上了。
高导热铝合金材料就成了必需品。现在已经出现了导热系数达到201 W/m·K的高导热铝合金结构件，采用纳米工艺处理，可压铸成型，能有效解决高速光模块的散热难题。
但是，这种高导热铝合金的生产工艺被少数拥有先进材料加工技术的企业牢牢把控着。原材料铝是不缺，但“能做散热用的高性能铝”依然是稀缺产品。加上锡焊料、金属散热片等辅助环节同样消耗铝、锡等金属，光模块整体的材料成本占比高达60%到70%，金属涨价对整个行业的成本压力是实打实的。
六大金属联动的深层逻辑：全球资源博弈的缩影
如果把这六种金属放在一起看，你会发现一个很恐怖的逻辑闭环：
铟，中国主导72%储量、70%产量，光芯片衬底绕不开；镓，中国控制94%精炼产能，砷化镓和氮化镓两大赛道的“上游咽喉”；锗，全球储量仅8600吨，中美合占86%，光纤掺杂无可替代；碲，产量靠铜冶炼，国防红外和光伏双线需求拉扯；砷，半导体级年产量仅241吨，高纯化门槛极高；铝，储量虽丰富，但高性能散热铝合金是技术壁垒。
所有的源头都指向一个结论：全球光通信的底层材料安全，是建立在极度脆弱且高度集中的供给体系之上的。
放在过去，这可能不算什么大问题。全球自由贸易体系运转正常，资源国家安心卖矿，制造国家安心生产。但2023年以后，地缘政治与资源博弈全面升级，战略金属的“武器化”趋势越来越明显。
中国在2023年8月对镓、锗启动出口管制；2024年纳入锑、钨；2025年底到2026年初进一步加码，将铟、碲等也纳入管控框架。与此同时，美国、欧盟、日本等经济体正在疯狂寻找替代供应和本土产能建设方案，试图摆脱对中国的原材料依赖。
但现实很残酷。镓和铟这类伴生金属，离开中国庞大的铝冶炼和锌冶炼产业体系，几乎是零成本获得。你让欧美自己建这条产业链，要花的钱和时间都远超他们政客画的大饼。
国产替代的下一个战场不是芯片，而是上游材料
这几年，资本市场上的国产替代叙事，焦点都集中在芯片制造、光刻机、EDA软件这些高端制造环节。这没错，但我今天想说一个可能更重要的观察：
国产替代的上半场，拼的是制造能力；下半场，拼的是资源掌控。
中国在铟和镓这两种核心战略金属上，握有绝对的王牌。全国人大代表、中国科学院院士郝跃在2026年指出：“我国掌握全球95%以上的镓资源，且已对镓、锗等半导体关键材料实施出口管制，这是其他国家不具备的产业筹码。”
在磷化铟和薄膜铌酸锂等核心光芯片材料的国产化方面，国内的突破也在加速。河南铭镓半导体二期项目50台磷化铟多晶合成炉已进入全面调试，这条产线满产后预计年产磷化铟近30吨，可满足国内近半需求，已经进入华为、中际旭创等头部企业供应链。薄膜铌酸锂领域，2026年被业界称为量产元年，全球市场规模预计从2025年的1.76亿美元增长到2032年的20.8亿美元，年复合增长率超过42%。
但同时必须清醒地认识到，我们的短板在高端提纯和深加工环节。高端磷化铟单晶衬底、6N以上高纯砷、高导热铝合金精密加工等环节，境外厂商依然掌握着大部分话语权。这场仗，我们占资源的先手，但工艺的短板也不能忽视。
尾部思考：稀缺，是一切的出发点
从最早的石油、天然气，到后来的稀土，再到今天的铟、镓、锗、碲、砷、铝——资源型博弈的剧本，一百年来从未变过。变的只是博弈的标的。
在全球货币持续超发的背景下，真正稀缺的实物资产，永远是定价体系中最确定的方向。而铟、镓、锗这类伴生矿产量受限、需求又受AI算力和国防科技双轮驱动的战略金属，其内在价值注定会被资本的潮水重新定价。
光模块的景气度能不能持续，产业中的玩家比谁都清楚——260亿美元的全球市场，57%的年增速，7000万只以上的年出货量，这些数字背后是实实在在的算力需求。但原材料供给能不能跟上，没有人能给出确切答案。磷化铟全球缺口超30%、镓年缺口约400吨、锗存量8600吨且不可再生的现实，才是全产业链最令人不安的变量。
稀缺，永远是一切的出发点。而认知稀缺，是一切投资的出发点。
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